Friday 25 August 2017

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Modelo Merton O modelo Merton O modelo Merton é um modelo de análise com o nome do economista Robert C. Merton, que é usado para avaliar o risco de crédito da dívida de uma empresa. Analistas em empresas de corretagem e investidores utilizam o modelo de Merton para entender o quão capaz é uma empresa em cumprir as obrigações financeiras, atender a sua dívida e pesar a possibilidade geral de a empresa entrar em inadimplência de crédito. Este modelo foi construído pela Fischer Black e Myron Scholes para desenvolver o modelo de precificação Black-Scholes. BREAKING DOWN Merton Model Loan oficiais e analistas de ações utilizam o modelo Merton para analisar o risco de uma empresa de inadimplência de crédito. Este modelo permite uma avaliação mais fácil da empresa e também ajuda os analistas a determinar se a empresa poderá manter a solvência analisando as datas de vencimento e os totais da dívida. O Black-Scholes Model e Merton Model Merton compraram seu primeiro estoque aos 10 anos e, eventualmente, foram ao MIT para o trabalho de pós-graduação. Lá, ele desenvolveu e publicou idéias inovadoras e de configuração de precedentes para serem utilizadas no mundo financeiro. Black e Scholes, durante o tempo de Mertons no MIT, desenvolveram uma visão crítica de que, ao proteger uma opção, o risco sistemático é removido. Merton então desenvolveu um derivado mostrando que a cobertura de uma opção eliminaria todos os riscos. Em seu artigo de 1973, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Black e Scholes incluíram o relatório Mertons, que explicou o derivado da fórmula. Merton mudou o nome da fórmula para o modelo Black-Scholes porque achava que seria pretensioso nomear algo depois de si mesmo. Compreendendo o modelo O modelo Merton (ou Black-Scholes) calcula o preço teórico das opções de colocação e compra européias sem considerar os dividendos pagos durante a vida útil da opção. No entanto, o modelo pode ser adaptado para considerar esses dividendos calculando o valor da data do ex-dividendo das ações subjacentes. O modelo de Merton faz os pressupostos básicos: todas as opções são europeias e são exercidas apenas no momento do vencimento, não são pagos os dividendos, os movimentos do mercado são imprevisíveis (mercados eficientes). Nenhuma comissão subjacente à volatilidade dos estoques e à taxa livre de risco são rendimentos constantes das ações subjacentes. Regularmente distribuído. As variáveis ​​que foram tomadas em consideração na fórmula incluem o preço de exercício das opções, o preço subjacente presente, as taxas de juros livres de risco e a quantidade de tempo antes do vencimento. A fórmula para o modelo é: C SN (d1) - Ke (-rt) N (d2), onde C Prêmio de chamada teórica, S Preço atual da ação, t hora, preço de destaque da opção K, taxa de juros livre de risco, N Cumulativo Distribuição normal padrão, e termo exponencial (2.7183), d1 (ln (SK) (r (s22)) t) st, d2 d1 - st, desvio padrão de estoque de retornos de estoque. Considere as ações de uma empresa vender por 210,59, a volatilidade do preço das ações é 14,04, a taxa de juros é 0,2175, o preço de exercício é de 205 e o prazo de vencimento é de quatro dias. Com os valores dados, a opção de chamada teórica é negativa. 8.1. Fundos Trocados: Antecedentes Comparados aos fundos de investimento, os ETFs são relativamente novos. Os primeiros ETFs dos EUA foram criados pela State Street Global Advisors com o lançamento dos recibos de depósito SampP 500, também conhecidos como SPDRs (aranhas). Embora os primeiros ETFs tenham acompanhado índices de mercado amplos, os ETFs mais recentes foram desenvolvidos para rastrear setores, renda fixa, investimentos globais, commodities e moedas. De acordo com Morgan Stanley, no final de 2007, havia 1.171 ETFs em todo o mundo, com ativos próximos de 800 bilhões. Os ETFs representam ações de propriedade de uma unidade de investimento de confiança (UIT), que detém carteiras de ações, títulos, moedas ou commodities. Os ETFs são frequentemente comparados com fundos de investimento: como um fundo mútuo, um ETF é uma estrutura de investimento que agrupa os ativos de seus investidores e usa gerentes profissionais para investir o dinheiro para atingir objetivos claramente identificados, como renda corrente ou valorização do capital. E, como um fundo mútuo, também possui um prospecto. Um ETF entrega um prospecto ao comprador de varejo ou fornece aos investidores um documento conhecido como descrição do produto, que resume informações importantes sobre o ETF. Um investidor de fundo mútuo compra ou custa diretamente do fundo, ao valor patrimonial líquido (NAV) dos fundos mútuos, que é calculado no final de cada dia de negociação. Um investidor que compra um ETF compra as ações em uma bolsa de valores em um processo idêntico à compra ou venda de qualquer outra ação listada. Embora a maioria dos fundos de investimento seja ativamente gerenciada, um número significativo de fundos indexados estão disponíveis. Embora a maioria dos ETFs seja gerenciada passivamente - projetada para rastrear índices específicos, alguns ETFs gerenciados ativamente foram introduzidos. O processo de criação e resgate das ações da ETF é quase exatamente o oposto do das ações do fundo mútuo. Ao investir em fundos mútuos, os investidores enviam dinheiro para a empresa do fundo, que então usa esse dinheiro para comprar títulos e emitir ações adicionais do fundo. Quando os investidores querem resgatar suas ações de fundos mútuos, as ações são devolvidas à empresa de fundos mútuos em troca de dinheiro. A criação de um ETF, no entanto, não envolve dinheiro. (Para uma visão, veja Um olhar interno na ETF Construction.) Os ETFs são certificados de segurança que indicam o direito legal de propriedade sobre uma parcela de uma cesta de certificados individuais de ações. Criar um ETF nos EUA primeiro exige que um gestor de fundos envie um plano detalhado à Securities and Exchange Commission (SEC). O plano descreve um conjunto de procedimentos e a composição do ETF. Normalmente, apenas as maiores empresas de gerenciamento de dinheiro com experiência em indexação, podem criar e gerenciar ETFs. Essas empresas estão em contato com grandes investidores, fundos de pensão e gerentes de dinheiro em todo o mundo, que possuem o conjunto de ações necessárias para a criação da ETF. As empresas também criam demanda ao alinhar clientes, institucionais ou de varejo, para comprar um ETF recentemente introduzido. A criação de um ETF começa oficialmente com um participante autorizado, também conhecido como market maker ou especialista. Estes são os intermediários que reúnem a cesta adequada de ações, geralmente o suficiente para comprar 10.000 a 50.000 ações do ETF. A cesta de ações é enviada para um banco de custódia designado, que por sua vez transmite as ações da ETF para o fabricante de mercado para a custódia. O tamanho mínimo do cesto é chamado de unidade de criação. Redenção Para resgatar as ações, um participante autorizado compra um grande bloco de ETFs, encaminha-os para o banco de custódia e recebe uma cesta equivalente de ações individuais. Essas ações podem então ser vendidas em uma bolsa de valores, embora eles geralmente sejam devolvidos à instituição que emprestou as ações. Em teoria, um investidor pode dispor de um ETF de duas maneiras: resgatar o ETF, enviando as ações para o fundo ETF em troca das ações subjacentes. Vender o ETF no mercado secundário. Na prática, os investidores individuais farão o último. Devido às limitações impostas ao resgate das ações dos ETFs, eles não podem ser chamados de fundos mútuos. Uma característica importante de uma ETF é a oportunidade de arbitragem. Quando o preço do ETF começa a desviar-se do valor do activo líquido subjacente (NAV) das ações componentes, os participantes podem intervir e tirar proveito das diferenças. Se as ações da ETF estiverem negociando com desconto em títulos subjacentes (um preço menor do que o VPL), os arbitrageiros comprarão ações do ETF no mercado aberto. Os arbitragentes formam unidades de criação. Canjear as unidades de criação para o banco de custódia, receber os títulos subjacentes e vendê-los com lucro. Se as ações da ETF estiverem negociando em um prêmio para os títulos subjacentes (um preço maior do que o VPL), os arbitrais irão comprar os títulos subjacentes no mercado aberto, resgatá-los para as unidades de criação e, em seguida, vender as ações do ETF com lucro. As ações dos árbitros resultam em preços de ETF que são mantidos muito próximos do valor liquidativo dos títulos subjacentes. (Para obter mais informações, leia Arbitrage Squeezes Lucro da Ineficiência do Mercado.) Famílias Populares de ETFs SPDRs Os recibos de depositários de amplificadores padrão (SPDRs) são gerenciados pela State Street Global Advisors (SSgA). O SPDR mais popular é o SPDR SampP 500 EDF (SPY), mas o SSgA também possui uma série de ETFs que acompanham os principais setores SampP 500. Eles são chamados Select SPDR Set. IShares A família de ETFs iShares é marcada e gerenciada pela Barclays Global Investors. De acordo com Morgan Stanley, a Barclays é a maior fornecedora de ETFs no mundo, oferecendo uma oferta diversificada de ETFs abrangendo setores internacionais, setoriais, renda fixa e commodities de base ampla. VIPERs VIPERS ETFs são emitidos pela Vanguard, mais conhecida pela sua diversificada seleção de fundos de investimento em índice. Os recibos de participação no índice Vanguard (VIPERs) oferecem vários ETFs diferentes, que vão desde setores industriais até ETF internacionais e de obrigações. (Para saber mais, qual é a diferença entre iShares, VIPERS e aranhas) PowerShares A família de fundos de câmbio da PowerShares é um provedor relativamente novo de ETFs que oferece ETFs de ações representando o mercado amplo, setores da indústria e índices internacionais, bem como corrigidos Renda, moeda e commodities. A família, que oferece o muito popular QQQQ. Ou a Nasdaq 100 ETF, também possui uma série de ETFs baseados em quantitativamente desenvolvidos usando indexação dinâmica, que busca constantemente as ações de melhor desempenho dentro de cada índice.

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